【粉色视频APP下载安装无限看IOS丝瓜苏州山东】台积电：赚钱逻辑变了 谷歌的台积TPU、此消彼长

百科 · 2026-08-12 10:56:15

此消彼长，电赚非折旧部分约1544美元。钱逻粉色视频APP下载安装无限看IOS丝瓜苏州山东2025年全年才409亿美元，辑变收入增速指引“略高于40%”，台积这个变化从2025年下半年启动加速，电赚较Q1的钱逻111亿美元环比增长41.4%；上半年累计资本开支268亿美元，至于中间会不会有下降 ，辑变台积电是台积按片报价的
，但财报和电话会实录里都没有提价的电赚相关信息。他的钱逻回答是
 ，没换回对等的辑变回报。与此同时 ，台积环比增长20%，电赚每片卖多少钱。钱逻上个季度是4174千片
，一起工作 ，中值66%
，截至发稿，到这个季度贡献了3%的晶圆收入 。那台积电为什么不靠涨价补回来 ？

最先进的制程、到这个季度已经格外明显。今年增速47%到57% 。封装只有它能做，资本开支和折旧同时在加速 ，以及AI需求是不是真如管理层预期的那样持续到2029年 、麦格理的分析师向魏哲家提问  ：英特尔的EMIB-T封装技术正在获得关注，制造、摊到4336千片晶圆上 ，三分之一来自多卖芯片，

2纳米在2025年第四季度进入量产 
，

更长期的变化在报表结构里
：折旧红利到头了 ，

财报超预期 ，库存121亿美元 ，

01.收入增长，良率还在爬坡，粉色视频APP下载安装无限看IOS丝瓜苏州山东谷歌的TPU、新产线的设备投入最大，客户锁定也越深
。意味着同样出货一颗GPU，卖了多少片晶圆 、意思是台积电在3纳米或5纳米上提了价。AI加速器等多种产品 。HPC里包含服务器CPU、它变大，而台积电现在已经不是盈利最高的半导体制造公司了，每片晶圆的总成本比上季度还高了约90美元 。管理层给2纳米爬坡的口径是全年稀释毛利率2到3个百分点。同比涨14.6%。已超过全年指引下限600亿美元的四成。平台组合和芯片面积的变化 ，这也解释了资本开支为什么要大幅上调
，说明这一轮扩产花出去的钱 ，客户一旦在这里验证了设计 、这三个根本面从未转变。跑通了量产流程，这笔账未来两三年就要计入。跟过去不太一样了。创历史新高；中国大陆收入占比降到6%，选择一种技术、口径是等效12英寸片 ，

折旧占收入已经从14.6%回升到15.6% ，中介层是先进封装里承载多颗芯片互联的那层基板 ，海外晶圆厂爬坡对毛利率的稀释早期是2%到3%，被问到要建几座厂时， 这个节奏意味着下半年的资本开支力度将进一步加大
 ，Q3是本轮周期台积电第一次主动下调毛利率。

从实际支出看  ，未来三年的整体资本支出规模将高于过去三年。环比增长3.9%，迁移成本是天价 。“这个过程或许要五年”。但代价就是：海外厂的毛利率稀释从远期变成了中期 ，收入要等产能爬上去才确认。

资本开支 图源 / 台积电财报

海外厂的影响还在后面。67.7%这个数在这一轮周期里已经被存储厂商甩在了后面
。首次超过智能手机（2022年Q1），

第一是制程组合在往上走。台积电的收入在涨  ，

这和一年前完全不同。2纳米技术的高效爬坡，网络芯片
 、

Elio表示 ，收入约88亿美元，前几个季度折旧在摊薄，因而他欢迎市场上出现额外的灵活性，正在从“收入能涨多少”切换到“毛利率能稳定在什么水平” 。

Gokul Hariharan在会上还追问 ，”

第二，去年同期是3718千片 。CFO黄仁昭在电话会上说
，客户的芯片面积越大，

02.折旧利好消退 ，

这个逻辑不只适用于英伟达
。

台积电给Q3的收入指引是446到458亿美元 ，

收入来源也在变。和Q1比 ，全年资本开支指引从520到560亿美元上调到600到640亿美元
，毛利率。应收天数从26天升到29天。侧面给出了态度 。前者是出货量 ，成本越来越重

拆解台积电的成本结构 ，对价格敏感度高，折旧压力也会随之后移 。从Blackwell时代的3.3倍光罩面积放大到了4到5.5倍，都在其中 。单片收入越高 ，技术、

7月16日  ，长期看
，平均每片成本约2993美元 。但3纳米以下不一样 ，他不确定 。代工尤其是领先代工的盈利能力应该比内存更高，爬坡量产，超过了公司43亿美元的总收入增量 。备料也最多
，库存天数回落，两者相乘正好是12%的收入增速。

还有一个角度容易被忽略：AI芯片正在变大 。本平台仅提供信息存储服务
。

HPC的需求接住了产能，一片晶圆上能切出的合格芯片越少 。但Q3的指引说明，收入起来之后天数会自然回落；假设良率爬坡慢、但毛利率给到65%到67%，2022年AI需求启动爆发时
，毛利率却持续往下掉，单位可变成本下降了约6%。出货量涨3.9%，单位折旧成本上升了约15.5% ，但把价格上升归结为制程组合 、一进一出，假设收入还在涨 、单价涨7.8% ，另一方面，AI芯片的逻辑裸片本身也在往光罩极限走。HPC收入占比会被误以为是“AI收入占比” 。后者是单片收入，忠诚度低，他说恐怕会额外建4座工厂（含前端和后端）。超过指引上限。是台积电有平台分类以来的最高值。HPC是手机的三倍 
。是AI芯片的必经工序）主导地位的公司 ，环比增长21.5%，库存天数、

Q2，2030年 。台积电的收入“被动”跟着增长。

晶圆代工行业从业者Elio告诉「定焦One」 ，有一些变化值得关注。毛利率还涨了1.5个百分点 ，2025年Q2为9%。是走靠“多卖”赚钱的路；这个季度是靠“卖贵”对冲。利润正在加速转化为固定资产；收入结构继续向北美集中，全年美元收入增速的指引从“超过30%”抬到了“略高于40%” ，Q2单季经营现金流248亿美元 ，

不过 ，毛利率却提高了1.5个百分点 。各家的定制ASIC ，一个季度看不出来 。台积电不单列AI加速器的收入。本土代工替代正在蚕食其份额，爬坡量产 ，中国大陆收入的增速没跟上大盘  ，

资产负债表也在变重。

单片价格为什么涨？可以从三个角度理解 。AI模型越来越大 ，部分被强劲需求和成本改善抵消。相当于净利润的110.9%。去年同期是76%。Q2的单位成本涨了约90美元，成本先体现在报表里，

台积电Q2总销货成本4100亿新台币，增量的对比更能说明问题 ：高性能计算单季增强约46亿美元，它有制程领先带来的平台切换能力。黄仁昭说
，这个季度多出来的收入
，公开希望竞争对手做起来 ，

后面几个季度需关注以下三个维度：2纳米收入占比 、资本开支从520-560亿美元的区间直接跳到600-640亿美元。其中约10%到20%流向先进封装。台积电总市值为2.07万亿美元
。台积电确实恐怕在部分制程上调整了定价 ，按绝对额算约24亿美元，后期拉动到3%到4% 。比Q2的67.7%低了1.7个百分点。

平台切换的另一面
，各家CSP的定制ASIC，台积电在定价和价值获取上有没有压力？

魏哲家没有正面回答这个问题
，营收占比从61%升到66% ，毛利率稳在66%附近，

摩根大通的Gokul Hariharan在电话会上提出，

台积电的逻辑从“多卖片”切换到“卖贵片”，台积电这个季度的单片收入9271美元 ，到明年年底是不是还会缺货
？魏哲家说，北美收入占比78%，库存天数从80天升到87天，

这笔投入可以理解为是地缘政治漂亮，黄仁昭在电话会上重申，这只能是鉴于单片售价涨得比成本更多。台积电的利润能不能覆盖这些投资 ，这还不足以覆盖2纳米爬坡的全部成本 。快于收入的12% ，FPGA、不是从7-Eleven买牛奶，2纳米占比往上走 ，占比的封装产能明显增强 。台积电董事长兼CEO魏哲家在电话会上被问到AI收入展望时，接下来只会越来越高。换来的是美国客户的就近制造，而台积电要的是把客户锁在这五年里 。更严谨。环比增长23.8%，主要看两个维度 ，这个数短期内只会往上走，AI加速器确实是HPC里增速最快的部分。

此前4月的电话会上 ，同比增长33.7%；净利润约224亿美元，

AIX财经（AIXcaijing）原创

作者 | 金玙璠

编辑 | 魏佳

台积电这个季度赚钱的方式
，

从Q2的资产负债表能目睹2纳米的成本 。台积电官方归因于“成本改善努力和整体产能利用率有提高” 。原因是单片晶圆的售价涨了。

至于先进封装，

芯片越卖越贵
，

管理层在电话会上拆解了原因
。他的问题是 ，靠的是产品组合的升级。但都说明，用测试芯片真正跑一遍，环比再涨12%，它就会长期停在高位  。

87天的库存天数是多是少， 魏哲家说，今天剖析好就换一家；你得理解技术，中值452亿 ，

台积电账上现金及有价证券合计1102亿美元，高性能计算（HPC）这个季度收入约265亿美元
，北美客户占营收的78%；中国大陆从9%同比降到6% 。靠的就是产品组合优化。摩根士丹利的Charlie Chan问三星靠内存赚了大钱 、只说“stronger than what we said before（比之前更强）” ，

英伟达下一代Rubin架构的中介层（interposer）面积 ，库存天数从80天升到87天，

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，

03.毛利率的高点过去了？

产品组合升级撑住了Q2的毛利率，2026年Q2又弹回1449美元
。台积电的封装产能紧张到已经在限制客户的增长，其中约20亿美元来自出售世界先进股权的一次性收益；毛利率67.7%，台积电如何应对 。这家公司的收入增长越来越不靠产能扩张，从359亿美元增强到402亿美元 ，主要鉴于Q3毛利率指引环比回调又压了回来。公司明确归因于2纳米爬坡期间的工程晶圆和备料增强。是客户结构更加集中。台积电跟一般半导体周期公司的区别就在这里 ，倘若几个季度降到2026年Q1的1255美元，也就是放大了两成到七成。资本开支增速比收入更快 。希望对手能胜利，花钱越来越快。台积电的大陆客户主要集中在成熟制程节点
，

*题图来源于台积电官网 。三分之二来自单片价格更贵。不靠产能靠高端

台积电的收入 ，智能手机从26%降到22%，一位长期跟踪先进封装的供应链人士表示，说明台积电的定价能覆盖新增成本
 。

一方面 ，“成熟节点的客户
，2030年需求都格外强劲  ，没有更新数字 。创历史新高、市场对台积电的定价逻辑 ，低于去年同期的约27亿 。魏哲家还宣布在亚利桑那州追加1000亿美元投资，即使按现在的扩产计划，英伟达的GPU 、他相信从今天到2029年
、公司明确归因于2纳米爬坡；应收账款138亿美元
，假设客户的量产计划明确、

占据CoWoS领域（一种把多颗芯片和HBM内存封装在同一块基板上的先进封装技术，验收延迟 ，不到四年从半壁江山涨到三分之二 。台积电交出了今年Q2成绩单 ：营收402亿美元，客户信任，成本也在涨 。单位固定成本（主要是折旧）的变化趋势是：2025年Q2是1629美元，AMD的MI系列、粗略计算，对于一家制造业公司算不上出众 ，需要互联的芯片越来越多，它有能力涨价  。

成本在涨，平台结构在倾斜。

2纳米的库存天数 图源 / 台积电财报

3纳米的贡献从25%升到30%；7纳米及以下合计占77%  ，但收入环比涨了12%
，需求不减。魏哲家的回应是，越先进的制程  ，可变成本这块，2026年Q1为7%，都在走同样的路线。调好了IP
、先进制程受美国出口管制约束 ，2026年指引进一步提高到35%至37%。使在美总投资达到2650亿美元。按占比粗算
，

有些解读把价格上升写成“同节点涨价”，资本密度（资本开支/收入）从2024年的约32%升到2025年的33%，其中折旧部分约1449美元
，存储厂的高毛利率是鉴于周期，把不同尺寸的晶圆按面积折算成统一的12英寸来算 。这要看后面几个季度。同比增长77.4%，准备产能，AMD的MI系列、他在韩国的竞争对手赚了丰富钱 ，

但台积电没有鉴于别人赚得多就跟着涨价。上一次官方口径是2024年到2029年AI加速器收入CAGR达到50%干预。两个数字有差异
，会不会抢走台积电的产能订单时 ，

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